Advarer mot å satse på Oslo Børs

Investeringsrådgiver Espen Kløw i Pensjon & Finans AS fakturerer den enkelte oppdragsgiver - ikke leverandørene for rådgivningen. Dermed kan han opptre uavhengig av motivasjon for å selge bestemte produkter.

Kløw har en rekke kommuner som oppdragsgivere.

- I en prosess hvor man ønsker å plassere penger, bør man starte med å finne ut hva slags risikonivå man kan leve med.

Kommuner som investerer i verdipapirmarkedet, har ofte realisert eiendeler som eiendom eller kraftaksjer. Dermed står valget mellom å bruke hovedstolen av gevinsten, for så å returnere til normal økonomi etter noen få år - eller å sette av pengene for å benytte avkastningen år for år i framtiden.

- Et av problemene ved å opprette en finansiell portefølje, er at resultatene i form av gevinst og avkastning går rett inn i driftsregnskapet.

En kommune som ønsker å ta risiko, er derfor avhengig av bufferkapital i form av et disposisjonsfond.

- Det er dyrt å være fattig, og vi snakker mye med kommuner om hvordan de skal bygge seg opp en buffer, slik at de kan begynne å investere.

Hvis kommunen ikke vurderer at de kan ta risiko utover å plassere i bank, vil det fornuftigste være å nedbetale gjeld.

- Kommuner som ønsker å ta risiko, må først se på de tradisjonelle aktivaklassene renter og aksjer - ikke enkeltaksjer.

Kommunelovens bestemmelse om «vesentlig risiko» er til liten hjelp, fordi den kan tolkes så forskjellig at det meste faller innenfor, påpeker Kløw.

- Vesentlig risiko er et veldig diffust begrep som kan diskuteres i enhver sammenheng.

Hver enkelt kommune må vurdere hvilken risiko de kan håndtere i forhold til kommunens totale økonomi.

- Brede, globale aksjefond er bra, mens det norske aksjemarkedet må være en liten del av en balansert portefølje.

Den uavhengige rådgiveren mener det er like fornuftig å bruke aktiv forvaltning som indeksfond, og han anbefaler kommunene å gjennomgå sin investeringsstrategi årlig. I tillegg bør porteføljen rebalanseres - det vil si at man justerer vektene mellom aktivaklassene - hvert kvartal.

- Forsøk ikke å «time» markedet ved å selge på topp og kjøpe på bunn, men velg en risiko som holder i gode og onde dager, råder Kløw.